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普遍成立于2008到2009年的信托型藝術品投資基金逐步進入回購期。某市場人士對《證券日報》保險周刊記者透露，秋拍市場及后續(xù)行情的下滑可能引發(fā)的現(xiàn)金流斷裂會令一些中小基金重新洗牌。
年化收益率推高手續(xù)費 最高達3%
中國目前存在著數(shù)十家藝術品基金公司，管理的基金數(shù)量超過上百個。據(jù)北京藝融藝術國際拍賣有限公司總經理助理喬本文透露，由于有銀行渠道可以依托，目前市場上的大部分藝術品投資基金都是通過信托公司發(fā)行，由藝術品基金公司作為投資顧問管理的信托型藝術品投資基金。
然而，一些業(yè)內人士由此認為，目前的信托型藝術品投資基金實質上是抵押貸款，并不能稱為基金。
大多數(shù)信托型基金的基本模式是信托機構將籌措的資金交給投資顧問進行藝術品投資。到期后，由投資顧問按照事先約定的溢價回購。2011年發(fā)行的數(shù)只藝術品投資基金都采取了這一模式，如北京藝融民生藝術投資管理公司發(fā)行的融美4號、融美5號等。
“藝術品信托基金肯定通常會從藝術家那里集中采購。拍賣行由于收到藝術品之后并不能馬上付款，通常會有7到8個月的賬期，并且由于要扣除傭金等關系，藝術品信托基金通常在這方面就占有優(yōu)勢。”
由于在采購時相比于市場拍賣價就會有一定的折扣，那么合約中所要求的年化收益率基本在這時就能夠鎖定。
喬經理表示：“但是目前市場上基金數(shù)量越來越多，考慮到成本，我們通常不又會在收購的時候相互競價。”這也使得藝術品投資基金的收購范圍越發(fā)狹窄。
相比于公募基金1.5%的手續(xù)費收入，藝術品投資基金的手續(xù)費普遍為2%，高的甚至可以達到3%。“因為這一行業(yè)對人才的要求相對較高，而且藝術品投資基金今年的年化收益率也普遍較高。”喬經理表示。
根據(jù)梅摩指數(shù)研究中心最新發(fā)布的報告，從去年年初到現(xiàn)在，世界藝術品指數(shù)取得了大幅增長，但由于歐洲債務危機的影響，該指數(shù)出現(xiàn)過幾次波動，該指數(shù)在 2011年上半年上漲了8%，在11月上漲了4%，隨后在12月下跌了2%。在如此的市場行情中，藝術品投資基金的年化收益率普遍達到10%-20%。
而為了調動投資顧問的積極性，大部分的藝術品投資基金都采用了固定收益加浮動收益的模式。“因為如果按照信托型基金的模式運營的話，信托項目所投資的藝術品價值漲得再高，負責管理資金的藝術品基金公司也不能從中獲益，其收益只取決于當時簽訂的回購協(xié)議和相應的手續(xù)費收入。”
藝術品投資基金 周期短成隱憂
藝術品投資基金起源于英國的鐵路養(yǎng)老基金，國外藝術品基金公司認為，藝術品的投資有較長的周期，5年是比較合適的期限，其中又可以分為“3+2”、“3+1+1”等。
不過由于國內藝術品市場規(guī)模不大，于股票、債券等相比流動性不足，藝術品基金大多不愿意設立贖回機制，這也使得2年期甚至更短的藝術品基金產品成為主流。
“國內很少有超過5年，甚至是5年期的投資產品，大多數(shù)藝術品投資基金的回購期一般只有2年或者3年，更短的甚至還有1年的。”
相比于藝術品投資5年甚至更長的增值周期，2至3年顯然太短。相關專業(yè)人士紛紛指出這是國內藝術品投資基金于市場之間固有的矛盾。
“藝術品適合投資，但并不適合投機。”北京華辰董事長甘學軍表示。今年年初，天津文交所異軍突起，投資的畫作《黃河咆哮》更創(chuàng)下18個交易日較發(fā)行價上漲1870%的記錄，不料此后跌跌不休，高位套牢的資金達數(shù)億元。
然而受2011春拍的激勵，自2011年夏天之后，藝術品投資基金成燎原之勢。據(jù)相關行業(yè)機構統(tǒng)計，2011年上半年工發(fā)行了13只，募資規(guī)模達到19.6億元，其中僅7、8月份、通過信托渠道發(fā)行的藝術品信托基金數(shù)量就達到了10只，募資規(guī)模13億元。
“如此高位，接盤的只能是下一個投資基金。&